Delta Hedge Aksjeopsjoner

Delta Hedging BREAKING DOWN Delta Sikring Den teoretiske premieendringen for hvert basispunkt eller en prisendring på underliggende er deltaet, og forholdet mellom de to bevegelsene er sikringsforholdet. Prisen på et putalternativ med et delta på -0,50 forventes å stige med 50 cent hvis den underliggende eiendelen faller med 1. Det motsatte gjelder også. Delta i et anropsalternativ varierer mellom null og en, mens deltaet i et puteringsalternativ varierer mellom negativ og null. Prisen på et anropsalternativ med et sikringsforhold på 40 vil for eksempel stige 40 av aksjeprisbevegelsen dersom prisen på den underliggende aksjen øker med 1. Optioner med høye sikringsforhold er vanligvis mer lønnsomme å kjøpe enn å skrive, siden jo større prosentvis bevegelse, i forhold til underlyingsprisen og den tilsvarende lille tidsverdierosjon, desto større er innflytelsen. Det motsatte gjelder for opsjoner med lavt sikringsforhold. Delta sikring med opsjoner En opsjonsposisjon kan sikres med opsjoner med et delta som er motsatt det for dagens posisjon for å opprettholde en delta-nøytral posisjon. En delta-nøytral posisjon er en hvor det samlede deltaet er null, noe som minimerer opsjonsprisbevegelsene i forhold til den underliggende eiendelen. For eksempel, anta at en investor har ett anropsalternativ med et delta på 0,50, noe som indikerer at alternativet er penger, og ønsker å opprettholde en delta-nøytral posisjon. Investoren kunne kjøpe et pengepremiealternativ med et delta på -0,50 for å oppveie det positive deltaet, noe som ville gjøre stillingen til et delta på null. Delta sikring med aksjer En opsjonsposisjon kan også delta delta sikret ved bruk av aksjer i underliggende aksjer. En andel av den underliggende aksjen har et delta på én fordi verdien endres med 1 gitt en 1 endring i aksjen. For eksempel, anta at en investor er lang ett anropsalternativ på en aksje med et delta på 0,75 eller 75 siden opsjonene har en multiplikator på 100. Investoren kunne delta i sikring av anropsalternativet ved å kortslutte 75 aksjer i de underliggende aksjene. Omvendt, anta at en investor er lang en put opsjon på en aksje med et delta på -0,75, eller -75. Investoren ville opprettholde en delta-nøytral stilling ved å kjøpe 75 aksjer i den underliggende aksjen. Teorien om delta sikring av en kort posisjon i en opsjon er basert på handel i aksjene og kontanter, dvs. jeg får opsjonsprinsippet og tar stillinger på aksjen og kontanter. I klassisk ingen arbitrage-teori har jeg følgende om jeg er kort et alternativ, få premien og sikre strukturen med aksjemarkedet (aksjehandel) premie mottatt markedsverdi (opsjon) som tilsvarer markedsverdi (aksjehandel) marketvalue (opsjon) - premie mottatt der jeg antar nullrenter. Dermed hvis jeg delta hedge et alternativ som jeg ikke kort, premien som jeg ikke mottok, må forholdet være det samme som venstre side av ligningen ikke endres. Hvis jeg vil generere en opsjonsutbetaling, handler jeg den underliggende: markedsverdien (aksjehandel) markedsverdi (opsjon) - premie mottatt Hvis jeg gjør dette med futures, må alle kostnader inngå i prisingen av futures og marginalbetalingene. Å oppsummere . replikere alternativet uten å faktisk handle det, jeg vil kopiere det minus premien. Jeg vil få mindre enn utbetalingen. Er dette riktig Hva skjer hvis jeg gjør sikringen med futures Da trenger jeg ikke penger, med unntak av marginkontoen. Å stille spørsmålet annerledes: Hvis jeg replikerer et sett eller en samtale med futures, kan jeg tjene penger (utbetalingen) fra ingenting. Åpenbart ikke: Jeg vil savne opsjonsprinsippet. Videre har jeg sikringsfeil og tilleggsrisiko (grunnrisiko). Er det noe jeg savnet Er premien og sikringsfeil den eneste forskjellen spurte 22 nov 12 klokken 10:24 Du mangler futures basis og rullekostnad. Futures utløper, og må rulles inn i det nye utløpet. Grunnlaget er ikke statisk og kan variere betydelig, avhengig av spesifikk underliggende og kontrakt. Kunder kan ha det vanskelig å sette pris på dette, men grunnlaget er ikke helt kvantifiserbart til enhver tid: Det kan stort sett variere helt på grunn av endringer i etterspørsel og tilbud. Det er de tingene du definitivt mangler. Jeg kan i sin tur savne mer, men de to kommer til å huske med en gang. Men enda viktigere, jeg føler meg fra hvordan du spurte spørsmålet om at du ikke er helt fullstendig på toppen av opsjonsprissetting og sikringsteori. For å sikre en del av en opsjonseksponering må du fullt ut forstå hvilken del du spesifikt ikke vil ta eksponering for gjennom å implementere en sikring. Du må også forstå at de fleste greker er dynamiske, noe som betyr at du må vurdere å sikre sikring, spesielt av hvor mye og viktigere hvor ofte. Jeg anbefaler at du bruker tid til å lese gjennom Talebs Dynamic Hedging fordi det beskriver sikring fra praktiseringsperspektivet. Rediger: Per forespørselskoblinger for å gi replikasjonsmetoden for fremtidige alternativer: og her et mer interessant papir som viser hvordan man skal håndtere grunnrisiko: Takk for svaret ditt. For rullekostnadene: La oss ignorere dem, hvis vi bare hekker for noen dager eller en uke - så er det ikke nødvendig å rulle - det er jeg enig i grunnrisikoen. Jeg vil sikkert se på Taleb39s bok. Men når alt kommer til alt: ignorerer margin og grunnlag, kan jeg kopiere et alternativ til en viss grad uten kontanter. Hvis jeg justerer posisjonen min i høyfrekvens, kan jeg produsere en opsjonsavbetaling uten (eller lite på marginkontoen, kanskje mindre enn premien) penger. Hva er hovedargumentet hvorfor jeg kan? Jeg er klar over endring av underforstått volatilitet og slike ting. men hva om jeg ofte justerer ndash Richard 22. november kl 15:35 Nei, det kan du ikke, for ellers kan du, som du korrekt påpekte, arbitrage alternativet mot replikasjonen. Futures handler mot det underliggende på en premiefordel (før oppgjøret) for den nøyaktige grunnen til finansiering (låneavdrag) den underliggende kontantverdien pluss posneg. gir i løpet av fremtiden. Med positiv avkastning av underliggende eiendeler antas det at forutgående positiv kontantstrøm, pluss investeringen av slik målsultat, resulterer i lavere futurespris enn underliggende før utløpet, gjelder motsatt for eiendeler som koster å holde (lagring.). ndash Matt Wolf 23. november kl 08:51 beklager det er mye mer til dette, fordi du noen ganger har utbytte av motsatte tegn på samme ressurs. Jeg tror ikke at denne avhandlingen skulle være en del av spørsmålet da jeg antar at de fleste er kjent med grunnleggende om futuresforward prissetting. ndash Matt Wolf Nov 23 12 at 8:54 Jeg er forvirret på hva du ellers vil vite: Det faktum at futures bare krever marginutlegg og ikke full kontantinvestering er allerede priset i futures-kontrakten. Nå koster du bare alternativet på det, det er hvordan alle futuresalternativer er priset. Og det er hvordan alternativer på en hvilken som helst eiendel er priset, enten bananer eller futures, eller aksjer, eller indekser. ndash Matt Wolf 25 nov 12 kl 10:01 Jeg blir mer og mer forvirret på hva du prøver å oppnå her. Jeg kan ikke kommentere lenger på grunn av manglende forståelse av poenget ditt. Hvis du håndterer et futures-alternativ, så er den riktige måten å delta sikring, med fremtiden. Du kan fortsatt delta i sikring av eventuelle eiendeler med en futures-kontrakt, men det vil muligens ikke være den mest optimale sikringen. ndash Matt Wolf Nov 26 12 på 9:23 Contango og clearinghouse krav er mer enn bare problemer. Som Matteus sa, dersom de undergraver arbitrage, gjør de det teoretiske spørsmålet meningsløst som for tiden oppgitt. Du må avgjøre om kostnadene for contango og clearinghouse margin endringer er kvantifiserbare (synes usannsynlig.) Og er mindre enn arbitrageverdien av handelsstrategien. ndash Ellie Kesselman 1. desember klokken 4: 46Options Trading Strategies: Forståelse Posisjon Delta Figur 2: Hypotetiske SampP 500 lange anropsalternativer. På dette tidspunktet kan du lure på hva disse deltaverdiene forteller deg. Lar oss bruke følgende eksempel for å illustrere begrepet enkelt delta og betydningen av disse verdiene. Hvis et SampP 500-anropsalternativ har et delta på 0,5 (for et nært alternativ eller penger), vil en enpunktsbevegelse (som er verdt 250) av den underliggende futureskontrakten gi en 0,5 (eller 50) endring ( verdt 125) i prisen på anropsalternativet. En deltaverdi på 0,5 forteller deg derfor at for hver 250 verdiendring av de underliggende futures, endres alternativet i verdi med rundt 125. Hvis du var lenge, vil dette anropsalternativet og SampP 500 futures flytte opp med ett punkt, din Oppkjøpsalternativet vil få ca 125 i verdi, forutsatt at ingen andre variabler endrer seg på kort sikt. Vi sier omtrent fordi, som de underliggende trekkene, vil delta også endre seg. Vær oppmerksom på at når alternativet blir lengre i pengene, nærmer Delta seg 1,00 på en samtale og 1,00 på et sett. Ved disse ekstremer er det et nært eller faktisk en-for-ett forhold mellom endringer i prisen på de underliggende og påfølgende endringene i opsjonsprisen. I virkeligheten, ved deltaverdier på 1,00 og 1,00, reflekterer alternativet det underliggende når det gjelder prisendringer. Vær også oppmerksom på at dette enkle eksemplet forutsetter ingen endring i andre variabler som følgende: Delta har en tendens til å øke etter hvert som du kommer nærmere utløpet for nær - eller pengeralternativer. Delta er ikke en konstant, et begrep relatert til gamma (en annen risikomåling), som er et mål for frekvensen av deltaendring gitt et bevegelse av det underliggende. Delta kan endres gitt endringer i underforstått volatilitet. Long Vs. Korte alternativer og Delta Som en overgang til å se på posisjon delta, kan vi først se på hvor korte og lange posisjoner forandrer bildet noe. For det første forteller de negative og positive tegnene på deltaverdier nevnt ovenfor ikke hele historien. Som vist i figur 3 nedenfor, hvis du er lang en samtale eller et sett (det vil si, du kjøpte dem for å åpne disse posisjonene), vil putten være delta negativ og samtalen delta positiv, men vår faktiske posisjon bestemmer deltaet av opsjonen som det fremgår av porteføljen vår. Legg merke til hvordan skiltene reverseres for kort og kort samtale. Figur 3: Delta tegn for lange og korte alternativer. Delta-tegnet i porteføljen din for denne stillingen vil være positiv, ikke negativ. Dette skyldes at verdien av stillingen øker dersom det underliggende øker. På samme måte, hvis du er kort en anropsposisjon, vil du se at tegnet er reversert. Korta anropet kjøper nå et negativt delta, noe som betyr at hvis den underliggende stiger, vil kortsamtalerposisjonen miste verdien. Dette konseptet fører oss til posisjon delta. (Mange av de vanskelighetene som er involvert i handelsalternativer, minimeres eller elimineres ved handel med syntetiske alternativer. Hvis du vil vite mer, sjekk ut Syntetiske alternativer Gi virkelige fordeler.) Posisjon Delta Posisjon Delta kan forstås med henvisning til ideen om et sikringsforhold. I hovedsak er delta et sikringsforhold fordi det forteller oss hvor mange opsjonskontrakter som trengs for å sikre en lang eller kort stilling i det underliggende. For eksempel, hvis et alternativ for å ringe penger har en deltaverdi på omtrent 0,5 - som betyr at det er 50 sjanse, vil alternativet ende i pengene og en 50 sjanse for at det vil ende ut av pengene - så dette deltaet forteller oss at det ville ta to samtalekostnader for å sikre en kort kontrakt av underliggende. Med andre ord, du trenger to lange anropsalternativer for å sikre en kort futureskontrakt. (To lange anropsalternativer x delta på 0,5 posisjon delta 1,0, som tilsvarer en kort futuresposisjon). Dette betyr at en et-punkts økning i SampP 500 futures (et tap på 250), som du er kort, vil bli kompensert av en 1-punkts (2 x 125 250) gevinst i verdien av de to lange anropsalternativene. I dette eksemplet vil vi si at vi er posisjon-delta-nøytral. Ved å endre forholdet mellom samtaler til antall stillinger i underliggende, kan vi slå denne posisjonen delta enten positivt eller negativt. For eksempel, hvis vi er bullish, kan vi legge til en annen lang samtale, så vi er nå delta positive fordi vår overordnede strategi er satt til å få hvis futures stiger. Vi ville ha tre lange samtaler med delta på 0,5 hver, noe som betyr at vi har en netto lang posisjon delta med 0,5. På den annen side, hvis vi er bearish, kan vi redusere våre lange samtaler til bare en, som vi nå vil gjøre oss til kortslutningsposisjon. Dette betyr at vi er netto korte futures med -0,5. (Når du er komfortabel med de ovennevnte konseptene, kan du dra nytte av avanserte handelsstrategier. Finn ut mer i å fange fortjeneste med Posisjon-Delta Neutral Trading.) Bunnlinjen For å tolke posisjon deltaverdier må du først forstå begrepet det enkle delta risikofaktor og dens forhold til lange og korte posisjoner. Med disse grunnleggende på plass, kan du begynne å bruke posisjon delta for å måle hvor netto eller kort den underliggende du er når du tar hensyn til hele porteføljen av opsjoner (og futures). Husk at det er risiko for tap i handelsopsjoner og futures, så bare handel med risikokapital. En type kompensasjonsstruktur som hedgefondsledere vanligvis bruker i hvilken del av kompensasjonen som er resultatbasert. En beskyttelse mot tap av inntekt som ville oppstå hvis den forsikrede døde. Den navngitte støttemottakeren mottar. Et mål på forholdet mellom en endring i mengden som kreves av et bestemt godt og en endring i prisen. Pris. Den totale dollarverdien av alle selskapets utestående aksjer. Markedsverdien beregnes ved å multiplisere. Frexit kort for quotFrench exitquot er en fransk spinoff av begrepet Brexit, som dukket opp da Storbritannia stemte til. En ordre som er plassert hos en megler som kombinerer funksjonene til stoppordre med grensene. En stoppordre vil.